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2019年资格《金融市场基础知识》要点:中央银行

来源:未知 编辑:admin 时间:2019-09-09 21:544

  【摘要】环球网校编辑整理发布“2019年资格《金融市场基础知识》要点:中央银行与货币政策”的新闻,为考生发布资格考试的相关考试重点等复习资料,希望大家认真学习和复习,预祝考生都能试。

  中国人民银行是我国的中央银行,它的主要职能是在国务院领导下,制定和执行货币政策,防范和化解金融风险,维护金融稳定。中国人民银行实行行长负责制,设立货币政策委员会,具有咨询议事机构的职能。

  20 世纪 80 年代以来,中央银行职能变化突出在两个方面:第一,货币政策职能与金融监管相分离,突出货币政策调控职能;第二,强调金融稳定职能,维护金融体系的安全。为顺应这一趋势,党的十九大提出加强和改进中央银行宏观调控职能,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。货币政策主要针对整体经济和总量问题,保持经济稳定增长和物价水平基本稳定。宏观审慎政策则直接和集中作用于金融体系,着力减缓因金融体系顺周期波动和跨市场风险传染所导致的系统性金融风险。

  货币发行权经国家以法律形式授予,中央银行还对调节货币供应量、保证货币流通的正常与稳定负有责任。

  中央银行与商业银行之间带有管理和被管理性质的特殊关系,它只与商业银行和其他金融机构发生业务往来,并不与企业和个人发生直接的信用关系。

  央行提供的服务包括:集中保管商业银行的存款准备金;作为商业银行的最后人;组织全国商业银行之间的清算。

  中央银行代表国家制定和执行货币政策,处理对外金融关系,为国家提供各种金融服务。具体职能包括:

  (4)代表政府管理金融活动,制定、发布并监督执行有关金融监管和业务的命令及规章,负责金融业的统计、调查、分析和预测;

  中央银行在履行三大基本职能时,其业务活动集中反映在某一时点上的资产负债表这一综合会计记录上。中央银行正是通过自身的业务操作来调节商业银行的资产负债和社会货币总量,借以实现宏观金融调控的近期和远期目标。作为“发行的银行”,流通中的通货是中央银行负债的一个主要项目;作为“银行的银行”,中央银行与商业银行等金融机构间的业务关系主要体现在负债方;作为“政府的银行”,中央银行在业务上与政府的关系,主要体现在列于负债方的接受政府等机构的存款,和列于资产方的通过持有政府债券融资给政府,以及为国家储备外汇、黄金等项目。

  2.其他存款性公司存款主要是商业银行和政策性银行的存款准备金,包括法定存款准备金和超额存款准备金。

  该项目包括证券公司等其他金融机构为了满足支付清算需求在中央银行开立账户存入的款项,以及财务公司、信托公司、金融租赁公司等非存款类金融机构的准备金存款。

  【小贴士】由于这类非存款类金融机构货币创造的能力较弱,故其缴纳的存款准备金不计入“储备货币”科目。

  3.其他国外资产:中央银行持有的国际货币基金组织头寸、特别提款权、其他多边合作银行的股权和其他存款性公司及外汇缴存的人民币准备金等。

  该科目是对商业银行和政策性银行等存款性公司的再余额、再贴现余额、常备便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)、抵押补充(PSL)和逆回购余额。

  该科目是对信托投资公司、保险公司、证券公司等机构发放的金融稳定再,目的是保证金融体系的安全性和流动性。

  其他资产是指中央银行其他业务形成的资产,包括国际金融组织资产、投资、在途资金占用、暂付款项、待清理资产、待处理损失以及前述资产以外的资产。

  存款准备金制度,是指国家以法律形式规定存款性金融机构所吸收的存款必须按一定比例,向中央银行缴纳一定准备金的制度。法定存款准备金率是以法律的形式确定的商业银行缴存中央银行的存款占其吸收存款的比例,它是中央银行控制货币供应量的最重要手段之一。

  存款准备金制度是银行创造信用货币的基本前提条件。银行在吸收一笔现金或支票后,会留存一部分准备,再将其余部分用于。对于一定数量的存款来说,准备金的比例越高,银行可用于的资金就越少,存款派生的能力就越低;反之,准备金的比例越低,银行的存款派生能力就越强。如果在法定准备金率 100%的全额准备制度下,则根本排斥银行用所吸收的存款去发放的可能性,银行就没有创造信用的可能。如果银行实行零准备金制度,则商业银行可以将存款以的形式全额放出,这些会重新回到商业银行成为存款,如此不断循环,在理论上可以无限扩大货币供应量。

  商业银行可以根据基础货币,创造出倍数的货币供给额,其中,基础货币和货币供给之间的倍数关系,被称为货币乘数。

  假设银行只保留法定存款准备金,其余部分全部用于发放,没有超额准备金。由于实行非现金结算制度,银行向客户的是通过增加客户在银行账户的余额进行的,客户一切款项均存入银行。法定准备金率为 20%。假定甲客户将 10 000 元现金存入 A 银行,A 银行按规定从中提取 2 000 元作为准备金,其余 8 000 元可用于继续发放;乙客户从 A 银行取得这 8 000 元后存入 B 银行,同样,B 银行提取 1 600 元的准备金,其余 6 400 元也可用于发放。以此类推,银行与客户之间不断和存款,直到原始存款全部用完为止。商业银行存款货币创造过程货币供给增加额 ( 元 )原始存款为10 000 元,法定准备金率为 20%,商业银行派生出的存款为 40 000 元,商业银行创造的总存款为 50 000 元。若法定准备金率为 r,原始存款为 D0,所有商业银行存款增加额之和为 D1,则:2 n

  ① 简单货币乘数公式D1 = D0 ×231rD0 和 D1 之间存在乘数关系,即为货币乘数。

  若以 m 代表货币乘数,则简单货币乘数公式为:m=1r理论上,货币乘数可以简单表示为法定存款准备金率的倒数,调整法定存款准备金率会直接改变货币乘数。

  现实中,上面的存款货币创造过程存在一系列漏出因素:首先,必然存在一部分存款以现金的形式被公众提取出来,并持续地保留在公众手中,提现率 c 为客户提取的现金与活期存款总额之比。其次,各个商业银行通常都持有一定的超额准备金,超额准备金率 e 为超额准备金与存款总额的比例。r 仍为法定存款准备金率。这些漏出因素会使货币乘数减小,此时,完整的货币乘数公式为:m=c+1c+r+e

  货币政策是中央银行利用其掌握的利率、汇率、借贷、货币发行、外汇管理及金融法规等工具,采用的各种控制和调节货币供给量或信贷规模的方针、政策和措施的总称。一个完整的货币政策体系包括货币政策目标体系、货币政策工具体系和货币政策操作程序三大部分。

  按照中央银行对货币政策的影响力、影响速度及施加影响的方式,货币政策目标可划分为三个层次,即最终目标、中介目标和操作目标。

  1.稳定以有效发挥。货币政策对金融稳定风险有重要影响,但货币政策作为总需求管理工具,在维护金融稳定方面有一定局限性。因此,许多国家通过货币政策和宏观审慎政策双支柱相互配合,以此来实现币值的稳定和金融系统的稳定。

  2.货币政策要对最终目标发生作用只能借助于货币政策工具,通过对一系列中间变量的设定、调节和影响来间接作用于最终目标,从而实现最终目标。

  1.也叫远期目标,是货币政策作用过程中一个十分重要的中间环节,也是判断货币政策力度和效果的重要指示变量。

  4.有关货币政策中介目标选择的争议主要围绕利率和货币供应量两个变量展开。在此背景下,多数发达市场经济国家重新采纳利率为中介目标的货币政策框架。

  2.从货币政策作用的全过程看,操作目标距离中央银行的政策工具最近,是中央银行货币政策工具的直接调控对象,可控性极强。

  3.操作目标的选择同样要符合可测性、可控性、相关性、抗干扰性和适应性等标准。除此之外,很重要的一点是,操作目标的选择在很大程度上还取决于中介目标的选择。具体而言,如果以总量作为中介目标,则操作目标也应该选取总量指标;如果以利率作为中介目标,则操作目标就应该以选择利率指标为宜。

  中央银行货币政策的首要目标就是稳定物价,将一般物价水平控制在一最终目标金融定范围以内,以防止通货膨胀。即劳动力市场的均衡状态,当失业率等于自然失业率时即称实现了充分就业。

  一般是指国民生产总值的增加。但是目前,中央银行的货币政策只能通过创造和维持一个适宜于经济增长的货币金融环境,促进经济增长。是指一国对其他国家的全部货币收入和货币支出持平、略有顺差或略有逆差。

  根据各种货币政策工具的基本性质以及它们在货币政策实践中的运用情况,货币政策工具可分为一般性货币政策工具、选择性货币政策工具及其他政策工具,此外,还有我国近年来推出的创新型货币政策工具。

  中央银行普遍或常规运用的货币政策工具,其实施对象是整体经济和金融活动,主要包括存款准备金制度、再贴现政策和公开市场业务三大工具。

  (1)概念:是中央银行通过调整法定存款准备金率来影响商业银行信贷规模,从而间接地对社会货币供应量进行控制的政策措施。

  降低法定存款准备金率商业银行有较多的剩余准备金增加或投资通过整个银行体系创造出较多的派生存款

  提高法定存款准备金率商业银行的剩余准备金减少减少或投资引起存款货币的大幅度紧缩。

  (3)优劣:一般来说,存款准备金是一种威力强大的货币政策工具,即使准备率调整幅度很小,也会引起货币供应量的巨大波动,即使商业银行等金融机构由于种种原因持有超额准备金,法定存款准备金的调整也会产生效果。其缺点是中央银行难以确定调整法定准备金率的时机和调整幅度,而频繁地调整法定准备金率也使商业银行难以进行适当的流动性管理。

  (1)概念:是中央银行通过直接调整或制定对合格票据的贴现利率,来干预和影响市场利率,从而调节货币供应量的政策措施。贴现利率实质上是中央银行向商业银行的放款利率。

  降低再贴现率商业银行通过再贴现以扩张信贷规模增加货币供给量。提高再贴现率货币供应量下降。

  (3)中央银行再贴现率的变动也会对市场利率产生直接影响,同时附带有“告示效果”,向银行和公众传递中央银行货币政策的信号和方向。利用再贴现这一工具时,中央银行处于被动的地位,即再贴现政策的效果取决于商业银行或其他金融机构对

  (1)概念:是中央银行在证券市场上公开买卖各种有价证券以控制货币供给量及影响利率水平的行为。

  中央银行卖出有价证券货币供给量减少(回笼基础货币)证券价格下跌市场利率上升提高借入资金的成本减少社会投资抑制经济过热的势头。

  中央银行买入证券货币供给量增加(投放基础货币)信贷规模扩张市场利率下降刺激消费和投资的扩张。

  (4)优点:公开市场操作的优点是主动权完全在央行,可以进行经常性、连续性的操作,可以较为准确地达到政策目标,且具有较强的可逆转性。

  1.概念:选择性货币政策工具,是指央行采取的旨在影响银行系统的资金运用方向和信贷资金利率结构的各种措施。

  2.作用:与一般性货币政策工具侧重于货币总量调节不同,选择性货币政策工具希望在不影响货币供应总量的情况下,对某些具体用途的信贷数量产生影响。选择性货币政策工具的采用取决于特定的经济金融形势和条件,一般期限较短,居于补充工具的地位。

  (3)规定以分期付款等消费信贷方式购买的耐用消费品的种类,并就不同的耐用消费品规定相应的信贷条件。

  通常指对证券信用交易的法定保证金比率作出规定,是央行对以信用方式购买股票和债券所实施的一种控制措施。央行根据金融市场状况选择调高或调低保证金比率,就可以间接控制证券市场的信贷资金流入量,从而控制住最高放款额度。

  是指央行对商业银行及其他金融机构的房地产所采取的限制措施。不动产信用控制的目的在于控制不动产市场的信贷规模,抑制过度投机,减轻经济波动。

  是指央行以行政命令或其他方式,从总量和结构两个方面,直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制,其手段包括利率最高限额、信用分配、流动性比率、直接干预及开办特种存款等。

  其作用过程是间接的,要通过市场供求关系或资产组合的调整途径才能实现,通常采用的方式包括道义劝告和窗口指导等。

  (1)道义劝告是央行利用其地位和权威,向商业银行和其他金融机构发出书面通告或口头通知,主要是向商业银行通报经济形势,规劝其主动采取相应措施,配合中央银行货币政策的实施。

  (2)窗口指导是指央行根据产业行情、物价趋势和金融市场动向,规定商业银行每季度的增减额,并要求其执行,属于温和的、非强制性的货币政策工具。

  随着我国经济发展进入新常态,人民银行货币政策调控主动作出调整,创新推出了一系列货币政策工具,提高了货币政策调控的前瞻性、灵活性和有效性。

  1.短期流动性调节工具(SLO)是中国人民银行在 2013 年初创设的政策工具,作为公开市场常规操作的必要补充,在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。SLO以 7 天期内短期回购为主,遇节假日可适当延长操作期限,采用市场化利率招标方式开展操作。

  2.常备借贷便利(SLF)是中国人民银行在 2013 年初创设的中央银行借贷便利类工具,用以满足金融机构期限较长的大额流动性需求。SLF 以隔夜和 7 天为主,最长期限为 3 个月,利率水平根据货币调控需要、发放方式等综合确定。

  3.抵押补充(PSL)于 2014 年 4 月由中国人民银行创设,设立之初旨在为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源,此后逐渐常态化地用于支持经济重点领域和薄弱环节,是定向的流动性管理手段。PSL 期限相对较长,操作对象主要为政策性银行。

  (3)规定以分期付款等消费信贷方式购买的耐用消费品的种类,并就不同的耐用消费品规定相应的信贷条件。

  通常指对证券信用交易的法定保证金比率作出规定,是央行对以信用方式购买股票和债券所实施的一种控制措施。央行根据金融市场状况选择调高或调低保证金比率,就可以间接控制证券市场的信贷资金流入量,从而控制住最高放款额度。

  是指央行对商业银行及其他金融机构的房地产所采取的限制措施。不动产信用控制的目的在于控制不动产市场的信贷规模,抑制过度投机,减轻经济波动。

  是指央行以行政命令或其他方式,从总量和结构两个方面,直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制,其手段包括利率最高限额、信用分配、流动性比率、直接干预及开办特种存款等。

  其作用过程是间接的,要通过市场供求关系或资产组合的调整途径才能实现,通常采用的方式包括道义劝告和窗口指导等。

  (1)道义劝告是央行利用其地位和权威,向商业银行和其他金融机构发出书面通告或口头通知,主要是向商业银行通报经济形势,规劝其主动采取相应措施,配合中央银行货币政策的实施。

  (2)窗口指导是指央行根据产业行情、物价趋势和金融市场动向,规定商业银行每季度的增减额,并要求其执行,属于温和的、非强制性的货币政策工具。

  随着我国经济发展进入新常态,人民银行货币政策调控主动作出调整,创新推出了一系列货币政策工具,提高了货币政策调控的前瞻性、灵活性和有效性。

  1.短期流动性调节工具(SLO)是中国人民银行在 2013 年初创设的政策工具,作为公开市场常规操作的必要补充,在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。SLO以 7 天期内短期回购为主,遇节假日可适当延长操作期限,采用市场化利率招标方式开展操作。

  2.常备借贷便利(SLF)是中国人民银行在 2013 年初创设的中央银行借贷便利类工具,用以满足金融机构期限较长的大额流动性需求。SLF 以隔夜和 7 天为主,最长期限为 3 个月,利率水平根据货币调控需要、发放方式等综合确定。

  3.抵押补充(PSL)于 2014 年 4 月由中国人民银行创设,设立之初旨在为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源,此后逐渐常态化地用于支持经济重点领域和薄弱环节,是定向的流动性管理手段。PSL 期限相对较长,操作对象主要为政策性银行。

  4.中期借贷便利(MLF)于 2014 年 9 月由中国人民银行创设,是央行提供中期基础货币的货币政策工具,对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行,采取质押方式发放,并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。MLF 起到了补充流动性缺口的作用,有利于保持中性适度的流动性水平。

  5.临时流动性便利(TLF)于 2017 年 1 月 20 日由中国人民银行创设,向现金投放中占比高的几家大型商业银行提供临时性流动性支持,以满足春节前后现金投放的集中需求。

  (1)概念:指中央银行以货币政策手段,使用货币政策工具,来调整和影响经济中的相关经济变量,并通过一定渠道实现既定的经济目标的过程与作用机理。

  (2)一般过程:货币政策工具操作目标中介目标最终目标。也就是中央银行通过货币政策工具的运作,影响商业银行等金融机构的活动,进而影响货币供应量,最终影响宏观经济指标。

  3.内容: 货币政策的作用过程,先是通过货币供应量的变动影响利率水平,再经过利率水平的变动改变投资活动水平,最后导致收入和产出水平的变动。

  4.货币政策对收入水平影响的大小取决于:货币政策对货币供应量的影响,这取决于基础货币和货币乘数;利率对投资水平的影响;投资水平对收入的影响,这取决于投资乘数的大小。

  伯南克提出了银行借贷渠道和资产负债渠道两种信用传导机制,并得出货币政策传递过程中即使利率没发生变化,也会通过信用途径来影响国民经济总量的结论。

  (1)产生原因:当扩张性货币政策引起货币(准备金和存款)增加时,银行的可贷资金也相应增加。对银行信贷比较依赖的企业的筹资额度也会扩大,这会刺激企业的投资支出,最终会扩大社会总产出。

  (1)产生原因:扩张性的货币政策,会引起企业的股价上升,在其他条件不变的情况下,资产负债表中的企业净值随之增加。企业净值增加意味着作为借款人的企业的抵押资产较多,这会缓解逆向选择和道德风险问题,银行愿意提供较多的,社会总需求会因企业的投资支出的增加而增加。

  货币学派的托宾 q 理论与莫迪利安尼的生命周期理论提出的传导机制中,货币政策通过其他相关的资产价格以及真实财富效应作用于整个经济。

  (2)内容:托宾 q 理论认为货币政策可以通过股票价值来影响经济活动,当货币当局实施扩张性货币政策时,居民手中持有的货币数量会超过意愿持有量,这时居民会选择将多余的货币支出。如果居民选择购买股票,在其他条件不变的情况下,股票需求的增加会导致股票价格的上升,这将引起托宾 q 值上升。当 q 值大于 1 时,企业的市场价值将会大于重置成本,此时企业很容易以相对较高的价格来发行较少的股票,并买到较多的新投资品,这会导致投资增加,最终会提高社会总需求和总产出。

  (1)内容:莫迪利安尼认为,当扩张性货币政策引起股价上升时,家庭部门的金融资产价值将会上升,财务困境出现的可能性有所降低,这会刺激家庭部门购买耐用品和住宅,社会总需求和总产出随之增加。

  1.内容:扩张性货币政策会引起实际利率水平下降,本币存款相对于外汇资产的预期收益率降低,资本总是从利率相对较低的国家流向利率相对较高的国家,这将导致本币贬值。本币贬值会促进本国商品出口,抑制外国商品进口,从而使净出口增加,最终导致总需求和总产出增加。

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